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4月15日，（603919.SH）发布本年Q1事迹公告，解释期内公司罢了交易收入11.08亿元，同比增长3.04%；包摄于上市公司鼓舞的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。

钛媒体APP沉着到，金徽酒Q1的增速为近五年来新低，不外按照公司在2024年年报中细方针2025年“力图罢了交易收入32.80亿元，净利润4.08亿元”的谋划谋略，公司Q1已完周详年谋划的三分之一以上，净利润完成了全年谋划的一半以上。

高端居品收入占比不高

2024年，金徽酒罢了营收30.21亿元，同比增长18.59%；罢了归母净利润3.88亿元，同比增长18.03%。

对比其定下的“2024年罢了交易收入30亿元、净利润4亿元”的筹谋谋划，2024年金徽酒压线完成营收谋划，但净利润未能达标，而且公司已聚合两年未完成净利润谋划。

不外，在白酒行业承压大环境下，金徽酒2024年获取双位数增长的事迹发达也算亮眼。参预2025年，Q1公司事迹增速下滑至个位数，解释期公司筹谋活动产生的现款流量净额同比下滑-21.56%。

关于Q1的事迹增长，金徽酒称，主要原因是公司束缚优化营销计谋，品牌影响力慢慢增强，居品结构执续优化，阛阓区域扩大，促进销售增长。

确认公司发布的Q1筹谋数据，解释期内金徽酒300元以上居品罢了交易收入2.45亿元，同比增长28.14%；100元～300元居品6.3亿元，同比增长14.24%，100元以下居品2.21亿元，同比减少31.72%。

梳理来看，连年来金徽酒辛苦于于提高高等居品销售占比，公司300元以上居品发达果然拉风，在2024年亦创下41.17%的增速。

不外实质上这一居品线的营收孝敬并不高，2024年公司300元以上居品收入占比为18.75%，2025年Q1为22.11%。2024年天然公司收入鸿沟挫折30亿元，但全体毛利水平鄙人滑，其中300元以上居品毛利率下滑2.15个百分点。

也等于说，100元～300元价位居品依旧是公司营收主要开首，2024年及2025年Q1该价钱带居品营收占比分歧为49.2%、56.86%。

八成正因如斯，公司连年来的盈利智商未见瓦解升迁。除了2023年、2024年聚合未完成净利润谋划外，2016年—2024年，金徽酒收入从12.77亿元升迁至30.21亿元，关联词公司净利润仅由2.22亿元增至3.8亿元。

省内增长显疲态

行为甘肃白酒龙头，金徽酒的鸿沟收入主要来内省内，天然在加大火力设备省外阛阓，若何后果欠安。

从经销商数目来看，早在2021年金徽酒省外经销商数目就跳动了省内。放手2024年末，金徽酒的省内及省外经销商数目分歧为288家及713家，分歧净增长16家、121家。松抄本年Q1期末，公司省外经销商已达673家，省内为291家。

不外，金徽酒省外售售额仍权贵低于省内。2024年公司在甘肃省内地区的营收为22.31亿元，占酒类营收比例76.90%，省外地区6.7亿元，占酒类营收比例23.10%。省表里的营收分歧增长16.14%、14.67%，省内的营收增速仍高于省外。

对比来看，到本年金徽酒省内增长出现疲态。Q1筹谋数据闪现，解释期公司省内阛阓8.57亿元，同比仅增长1.05%；省外营收2.38亿元，同比增长9.48%；Q1金徽酒省外营收增速高于省内，为近三岁首次。即便如斯，省外收入占比仍然较低。

另外，实质上金徽酒的产能应用率也一直在低位逗留，2022年公司产能应用率不到50%，连年来有所回升，但到2024年也只好59%，在白酒上市公司中处于低位。

在这种情况下，放手2024年末，公司制品酒库存量5351千升，占年实质产能（20，695.98千升）的四分之一，闪现渠谈去库压力较大。

（本文首发钛媒体APP，作家｜杨欢）